پایان نامه بررسی نسبت پرداخت سود سهام بر رشد درآمد آتی در شرایط وجود تعامل بین پرداخت سود و بازده سهام

 پایان نامه ها - رشته حسابداری

عنوان کامل پایان نامه :

 بررسی رابطه بین سود نقدی سهام و رشد درآمد در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

قسمتی از متن پایان نامه :

2-12- مفاهیم رشد درآمد آتی و فرصت های سرمایه گذاری

عدم تقارن اطلاعاتي در ارتباط با فرصت هاي رشد بيشتر از آن است كه در ارتباط با دارايي ها وجود دارد. در نتيجه، زمانيكه سودهاي انباشته تمام شد، نظريه سلسله مراتبي (مايرز[1] 1984؛ مايرز  و ماجلف[2] 1984) اولويت بدهي نسبت به سهام خارجي را براي شركت هاي داراي فرصت­هاي رشد بالا پيش­بيني مي­كند. به گفته راس[3](1977) بستانكاران فرصت­هاي رشد بالاي شركت ها را تشخيص مي دهند و براي آنها شرايط اعطاي اعتبار مطلوبي را فراهم مي كنند و بنابراين، با توجه به تئوري علامت دهي، ارتباط مورد انتظار بين فرصت­هاي رشد شركت و بدهي مثبت است.

بر اساس تئوري نمايندگي، ارتباط بين فرصت­هاي رشد و بدهي مي­تواند مثبت يا منفي باشد در اين زمينه، استالز[4](1990) به دو نوع از هزينه هاي مربوط به فرصت­هاي رشد شركت اشاره مي كند:

  • هزينه هاي ناشي از مشكلات سرمايه گذاري هاي ناكافي
  • هزينه هاي ناشي از مشكلات سرمايه گذاري بيش از حد. بنابراين ارتباط بين فرصتهاي رشد و بدهي مي­تواند منفي)هزينه هاي سرمايه­گذاري ناكافي) يا مثبت (سرمايه­گذاري بيش از حد) باشد.

با توجه به نوع اول هزينه ها، مايرز(1997) استدلال مي كند كه سهامداران/مديران شركت­هاي داراي فرصت هاي رشد بالا، انگيزه هايي براي سرمايه گذاري درپروژه هايي با ريسك بالا دارند. زماني كه پروژه هاي سرمايه گذاري موفق شدند، سهامداران/مديران حداكثر بازده را دريافت مي كنند، زماني كه پروژه­ها موفق نشوند، بستانكاران حداكثر هزينه را متحمل مي شوند. فرضيه سرمايه­گذاري ناكافي براي شركت هاي داراي فرصت هاي رشد بالا، منجر به يك رابطه منفي بين فرصت­هاي رشد و بدهي مي شود.

باتوجه به مشكلات سرمايه گذاري بيش از حد، جنسن[5](1986) و استالز(1990) نتيجه گيري كردند كه شركت هاي داراي فرصت هاي رشد پايين، مزيت هايي در روي آوردن به بدهي به عنوان راهي براي انضباط دادن به اقدامات مديران دارند كه اين امر هزينه هاي جريانات نقدي آزاد را كاهش مي دهد و در نهايت  منجر به يك ارتباط مثبت بين فرصت­هاي رشد و بدهي مي­شود.

هواكميان و همكاران[6](2001) استدلال كردند كه شركت­هاي داراي فرصت­هاي رشد بالا، ترجيح مي­دهند فرصت­هاي رشد را به جاي بدهي از طريق سود انباشته تأمين مالي كنند. در نتيجه، احتمال بيشتر تغيير تركيب دارايي­ها در شركت­هاي داراي فرصت­­هاي رشد بالا، ممكن است باعث شود، بستانكاران اعتبار براي اين نوع شركت را محدود كنند.

در واقع مشكل سرمايه گذاري ناكافي، به عنوان علت نتايج تجربي نشان داده شده است كه يك رابطه منفي بين فرصت هاي رشد و بدهي را نشان مي دهد (كيم و سورنسن[7]،1986؛ باركلي و همكاران[8]، 1995؛ راجان و زينگالس[9]،1995؛ هواكيميان و همكاران،2001؛ فاما و فرنچ[10]،2002؛ مون و تاندون[11]،2007؛ هانگ و ريتر[12]،2009).

با اين حال، شواهد تجربي ديگري بر رابطه مثبت بين فرصت هاي رشد و بدهي دلالت مي كنند )بادوري[13]،2004؛ چن[14]،2004؛ گاد و همكاران[15]،2005) دو عامل ممكن است به نتايج كسب شده توسط اين نويسندگان كمك كند:

  • بدهي با هدف انظباط بخشيدن به رفتار مديران(مشكل سرمايه گذاري بيش از حد- بادوري، 2002؛ چن، 2004؛ گاد و همكاران،2005) استفاده شده است.
  • بستانكاران فرصت­هاي رشد شركت­ها را شناسايي مي­كنند و راحت­تر اعتبار اعطا
    مي كنند(لانگ و همكاران[16]، 1996).

براي نمونه اي از شركت هاي مالزي، پاندي[17](2004) يك رابطه فضايي(مكعبي) بين
فرصت هاي رشد و بدهي يافت. او استدلال نمود، مشكلات نمايندگي درباره رابطه بين سهامداران و مديران و بين بستانكاران و سهامداران/مديران، ممكن است تأمين مالي
فرصت­هاي رشد از طريق بدهي را محدود كند و اين تأثير ممكن است به سطح فرصت هاي رشد بستگي داشته باشد.

[1] – Myers

[2] – Myers & Majluf

[3] – Ross

[4] – Stulz

[5] – Jensen

[6] – Hovakimian, et al.

[7] – Kim & Sorensen

[8] – Barclay, et al

[9] – Rajan & Zingales

[10] – Fama & French

[11] – Moon & Tandon

[12] – Huang & Ritter

[13] – Bhaduri

[14] – Chen

[15] – Gaud, et al

[16] – Lang, et al.

[17] – Pandey

سوالات یا اهداف پایان نامه :

 سوالات

  • نسبت پرداخت سود سهام چه اثری بر رشد درآمد «عایدی» آتی دارد؟
  • در شرایط وجود تعامل بین پرداخت سود و بازده سهام، نسبت پرداخت سود سهام چه اثری بر رشد درآمد «عایدی» آتی سهام دارد؟
  • در شرایط وجود تعامل بین نسبت پرداخت سود سهام و فرصت های رشد سرمایه گذاری، نسبت پرداخت سود سهام چه اثری بر رشد درآمد «عایدی» آتی دارد؟

دانلود رایگان فایل دموی این پایان نامه (فقط حاوی ده صفحه از صفحات پایان نامه با فرمت ورد):

بررسی رابطه بین سود نقدی سهام و رشد درآمد در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

برای دیدن جزئیات بیشتر ، خرید و دانلود آنی فایل متن کامل با فرمت ورد می توانید به لینک زیر مراجعه نمایید:

پایان نامه - تز - رشته حسابداری

لینک متن کامل پایان نامه رشته حسابداری با عنوان : بررسی رابطه بین سود نقدی سهام و رشد درآمد در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار با فرمت ورد

Author: 92

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *